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　　馬年以來(lái)，債市投資出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，10年期國(guó)債收益率一路向下。對(duì)此，鑫元一年定期開放債券基金擬任基金經(jīng)理張明凱表示，二季度債市將繼續(xù)向好。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這一輪的債市反彈主要是基于較為寬松的資金面支撐。但2月中下旬以來(lái)，央行已連續(xù)數(shù)周開展正回購(gòu)操作，所以市場(chǎng)對(duì)于債市后市也產(chǎn)生分歧。在張明凱看來(lái)，當(dāng)前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，通脹低于預(yù)期。同時(shí)，節(jié)后流動(dòng)性的超預(yù)期改善，均對(duì)債市形成支撐。債市經(jīng)過(guò)去年的深度調(diào)整，今年有望獲取較好的正回報(bào)率。

　　短期而言，債市二季度尤為看好。張明凱認(rèn)為，債市有其季節(jié)性因素，上半年債券發(fā)行量相對(duì)較小，下半年發(fā)行量才慢慢增加，但各機(jī)構(gòu)年初的配置需求相對(duì)較大，因此存在供需缺口。而且，雖然每年6月份資金面都會(huì)比較緊張，但由于信貸投放比較大，貨幣乘數(shù)上升，3—5月資金面卻比較寬松。此外，債市存在一種慣性，當(dāng)收益率從上往下走時(shí)，如果沒(méi)有大的預(yù)期或事件干擾，它不會(huì)馬上大逆轉(zhuǎn)。

　　3月上旬，超日債違約事件刮起輿論旋風(fēng)，對(duì)此張明凱表示，短期不存在大規(guī)模違約的可能性。此外，信用品種的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也將被重新定價(jià)，以促進(jìn)債市的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，因此投資者不必過(guò)于擔(dān)憂。