中國國債期貨規(guī)則破土 專家稱銀行或最后入市
暌違18年，中國國債期貨的腳步聲漸近。在監(jiān)管層批準國債期貨上市后，中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)8日就5年期國債期貨合約規(guī)則、《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實施細則征求社會意見。
其中，中金所對會員制度的修改——讓非期貨公司會員能成為結(jié)算會員引來廣泛關(guān)注。中信建投債券分析師施同亮10日接受中新社記者采訪時指出，中金所此舉或為未來商業(yè)銀行進入國債期貨市場鋪路。
據(jù)悉，中金所實行結(jié)算會員制度，會員分為結(jié)算會員和非結(jié)算會員，結(jié)算會員按照業(yè)務范圍分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員。
“作為中國債市的‘大戶’，如果商業(yè)銀行加入到中金所會員架構(gòu)體系中，由于其治理結(jié)構(gòu)完善且資金實力雄厚，將增強市場抗風險能力，并且提升市場交投的活躍度?！笔┩琳f。
根據(jù)wind的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，中國記賬式國債存量突破7萬億元人民幣(下同)，其中商業(yè)銀行持有國債約4.7萬億元，占比為67.66%，遠遠超過保險、證券、基金等機構(gòu)。從銀行間現(xiàn)債交易量看，商業(yè)銀行也是我國債券市場最大的交易商。按賣出量統(tǒng)計，2012年，商業(yè)銀行現(xiàn)券交易量占銀行間市場總交易量的66.6%。
值得注意的是，在中金所目前的會員制度下，無論是特別結(jié)算會員、交易結(jié)算會員還是全面結(jié)算會員，結(jié)算業(yè)務范圍只包括為其客戶或者受托交易會員辦理結(jié)算業(yè)務，而非期貨公司金融機構(gòu)以結(jié)算會員身份參與國債期貨交易系自營業(yè)務，無法納入上述任何一種結(jié)算會員的業(yè)務范圍。
為此，中金所在近日的征求意見稿中，還對交易結(jié)算會員和全面結(jié)算會員的業(yè)務范圍進行擴充，使得非期貨公司金融機構(gòu)能夠以結(jié)算會員身份從事自營業(yè)務；同時，對交易結(jié)算會員和全面結(jié)算會員的資格條件進行原則性規(guī)定，以普遍適用于非期貨公司金融機構(gòu)。
但施同亮強調(diào)，由于銀行參與國債期貨涉及跨部門監(jiān)管協(xié)調(diào)，且體量大，監(jiān)管機構(gòu)初期會較為審慎；機構(gòu)參與國債期貨的路徑或類似股指期貨，即先由債券、基金探路，保險、銀行殿后。
施同亮提醒，中金所的征求意見稿中明確指出，非期貨公司申請交易會員資格，應當為依法核準登記的金融機構(gòu)，且應當符合相關(guān)主管部門及交易所規(guī)定的其他條件。
施同亮指出，這意味著商業(yè)銀行、保險公司和證券公司等非期貨類金融機構(gòu)參與國債期貨還應該符合銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會等主管部門設(shè)定的條件，而這些部門還尚未出臺關(guān)于商業(yè)銀行、保險公司等參與國債期貨市場的相關(guān)政策。
根據(jù)已公布的《5年期國債期貨合約》，即將上市的國債期貨的合約標的為面值100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債。國債期貨每日價格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±2%，最低交易保證金為合約價值的2%，合約月份為最近的三個季月。（陳康亮）
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