連豆反彈缺乏有效支撐
經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后，受歐債危機暫時緩解與技術性超賣影響，近日國內(nèi)外市場反彈情緒升溫，短線多頭資金也表現(xiàn)的較為活躍。筆者認為，在目前宏觀環(huán)境依舊不穩(wěn)以及供需題材缺失的背景下，短期系統(tǒng)性風險仍未完全釋放，連豆調(diào)整壓力依舊較大。
歐債擔憂不斷加劇
近期，希臘退出歐元區(qū)的問題被媒體不斷炒作，金融市場出現(xiàn)較大波動。目前希臘問題雖然未出現(xiàn)進一步惡化，但市場對于希臘退出歐元區(qū)的預期仍在升溫。上周三召開的歐盟非正式領導人峰會傳出的消息稱，歐元區(qū)官員已達成一致，要求各成員國必須準備各自的應急計劃，以應對希臘退出歐元區(qū)的可能。雖然此消息未得到證實，但就希臘問題的后期形勢來看，退出則會造成短期風險的快速釋放，不退則有可能影響整個歐元區(qū)的經(jīng)濟，無論哪種結果，都將加重當前的悲觀情緒。因此，在6月中旬希臘第二次大選以及6月底歐盟領導人正式峰會之前，市場的擔憂情緒仍將高漲。可以說目前希臘問題正綁架著整個歐元區(qū)經(jīng)濟，而整個歐元區(qū)的問題又綁架了全球經(jīng)濟。受此影響，歐元持續(xù)走弱，推動投資者買入美元避險，促使美元指數(shù)強勢回歸。而美元指數(shù)若繼續(xù)走高，必然對大宗商品市場形成壓制。
天氣炒作難以展開
隨著南半球大豆炒作的結束，目前市場焦點已轉(zhuǎn)向北半球大豆的播種和生長上，在此期間，天氣的變化將成為關注重點。目前北美天氣狀況較好，美豆播種順利。據(jù)USDA最新的報告，截止到5月20日當周18個州的大豆作物種植率達到76％，遠遠高于5年均值的42％；大豆作物的出芽率達到35％，也遠高于5年均值13％。最近的天氣信息顯示，未來兩周內(nèi)北美地區(qū)溫度與降水仍有利于大豆的生長。預計整個播種期內(nèi)，天氣狀況將保持良好，使得天氣炒作的可能性大大降低，難以形成利多題材助推短期市場反彈。
國儲拋豆壓力漸顯
自2011年度收儲工作結束后，國儲拋豆成交率穩(wěn)步回升，市場調(diào)控作用正逐漸顯露。從最近一次拋儲情況看，國家臨儲計劃銷售2008年大豆60.5萬噸，實際成交18.8萬噸，成交率31.12%，成交均價3885元/噸。本次拍賣的最低起拍價很好地體現(xiàn)了臨儲豆的價格優(yōu)勢，與4100元/噸以上的國產(chǎn)大豆價格及4200元/噸的進口大豆價格相比，價格明顯偏低，廠家有一定的利潤可圖。此外，從投放力度上看，每次計劃拍售的數(shù)量已由30萬噸增至60萬噸，可以看出政府在調(diào)控的主動性上有增強的趨勢。若價格優(yōu)勢繼續(xù)保持，后期的拋儲勢必會加大市場的供應壓力。
資金觀望情緒增強
據(jù)CFTC公布的最新持倉報告，截止到5月22日，CBOT大豆期貨持倉中多頭增倉5359手，空頭增倉3294手，凈多持倉維持在244887手。從近兩周的凈持倉來看，多空雙方表現(xiàn)均較為謹慎。需要注意的是，雖然前期美豆出現(xiàn)了一定調(diào)整，但基金凈多持倉并未出現(xiàn)明顯的回落，持倉水平仍處于高位。若后期美豆市場再度受到利空襲擊，多空平衡一旦被打破，美豆具備較大的調(diào)整空間。受此影響，連豆也將受到更大的壓制。后期投資者應密切關注資金動態(tài)與美豆價格變化。
總體來看，在歐元區(qū)未找到有效的解決之道前，宏觀面上的系統(tǒng)性風險難以有效釋放，大宗商品將繼續(xù)承壓。同時，因大豆基本面目前缺乏利多題材，短期的技術性反彈難以吸引到新多資金的參與，預計反彈之勢難以持續(xù)，后期繼續(xù)探底的風險仍然較大。(薛子坤)
（作者單位：神華研究院）
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