證券時(shí)報(bào)：A股市場(chǎng)要凈化水質(zhì)也要引入活水
農(nóng)夫山泉“標(biāo)準(zhǔn)門”事件引發(fā)了社會(huì)對(duì)飲用水安全問題的關(guān)注和思考。市場(chǎng)飲用水品牌多如牛毛，不管是掛什么牌子，水質(zhì)都是根本，無論是標(biāo)準(zhǔn)還是水源都馬虎不得。要確保消費(fèi)者喝上放心水，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有序，必須有一套健全的機(jī)制，獎(jiǎng)優(yōu)罰劣。
一個(gè)健全的資本市場(chǎng)，也應(yīng)當(dāng)有一套完善的市場(chǎng)機(jī)制，既能凈化水質(zhì)，又能引入活水，讓投資者自主選擇適合自己的“放心水”。
過去很長(zhǎng)一段時(shí)間，A股市場(chǎng)行政干擾過多，融資功能一度服務(wù)于國企脫困、銀行改制等特定目標(biāo)，退市機(jī)制執(zhí)行不到位，使得股市成為融資者的天堂，投資者的傷心地。這種局面雖經(jīng)多方努力，有所改觀，但仍未從根本上扭轉(zhuǎn)過來。反映在市場(chǎng)上，近期美日等主要經(jīng)濟(jì)體股指連續(xù)走高，而A股市場(chǎng)依然欲振乏力，在2200點(diǎn)附近躑躅不前。
不凈化水質(zhì)，市場(chǎng)就會(huì)失去吸引力；不引入活水，市場(chǎng)就缺乏活力。在中國經(jīng)濟(jì)打造升級(jí)版的關(guān)鍵時(shí)刻，極有必要抓緊推動(dòng)新股發(fā)行制度改革，堅(jiān)決向“三高”動(dòng)刀，同時(shí)在“凈化水質(zhì)、引入活水”上做好文章，把A股市場(chǎng)真正打造成為投資者的天堂。
所謂凈化水質(zhì)，就是要嚴(yán)懲市場(chǎng)違法違規(guī)者，將不合格的上市公司清除出場(chǎng)。今年初，監(jiān)管層啟動(dòng)擬上市在審企業(yè)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查，一批質(zhì)地不好的企業(yè)被嚇退，個(gè)別企業(yè)因涉嫌造假被立案調(diào)查。前不久又對(duì)萬福生科案涉案主體開出史上最嚴(yán)罰單，相關(guān)責(zé)任人還被追究刑責(zé)。這一系列舉措向市場(chǎng)發(fā)出了明確的信號(hào)：“水貨”公司請(qǐng)遠(yuǎn)離市場(chǎng)。下一步，還需強(qiáng)化退市制度安排，將不合格產(chǎn)品從速“下架”。
所謂引入活水，就是要讓更多貨真價(jià)實(shí)、信息披露真實(shí)的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，為各類投資者提供更多選擇。
去年4月份，監(jiān)管層啟動(dòng)了第三輪新股發(fā)行體制改革，明確了以信息披露為中心，各方歸位盡責(zé)的市場(chǎng)化新股發(fā)行價(jià)值取向。改革措施實(shí)施以來，新股發(fā)行市盈率有所下降，“三高”問題有所化解，不過，市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能仍有改進(jìn)空間。
目前，正在排隊(duì)等待上市700余家企業(yè)，很大一部分屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)機(jī)遇稍縱即逝。這些企業(yè)急需融資發(fā)展壯大，在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利時(shí)機(jī)。如果A股市場(chǎng)新股發(fā)行閘門遲遲不開，一些優(yōu)秀企業(yè)就可能遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)。A股市場(chǎng)的投資者已經(jīng)與百度、騰訊海外上市后創(chuàng)造的驚人回報(bào)失之交臂，難道還要坐看更多優(yōu)秀“生源”流失嗎？
自從浙江世寶去年11月初掛牌以來，新股發(fā)行停擺已近200天。新股發(fā)行遲遲未能走上正軌，在一定程度上影響了社會(huì)的創(chuàng)業(yè)熱情，除了擬上市企業(yè)焦慮不安，私募股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等機(jī)構(gòu)的熱情也在減弱。這樣的局面不改變，怎能希望創(chuàng)業(yè)者迸發(fā)活力，在旅館、車庫、實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)造出中國的微軟、蘋果、Facebook？怎能讓一切勞動(dòng)、知識(shí)、技術(shù)、管理、資本的活力競(jìng)相迸發(fā)，讓一切創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的源泉充分涌流？
在各國爭(zhēng)相印鈔、全球貨幣水漫金山的大環(huán)境下，如果A股市場(chǎng)一方面能優(yōu)化存量，另一方面引入活水，多渠道提升股市的投資價(jià)值，也許中國大媽們就不會(huì)那么瘋狂地去搶購黃金，過剩資金就不會(huì)那么密集地涌入房地產(chǎn)“池子”以致房?jī)r(jià)久久高燒不退，養(yǎng)老金就不會(huì)經(jīng)常為收益跑不贏通貨膨脹而犯愁了。
振興股市，已成各界共識(shí)；如何振興，意見仍然紛紜。一味指責(zé)，只會(huì)模糊我們前進(jìn)的方向；理性探索，才可能走出迷途，找到新路。因此，當(dāng)務(wù)之急是及時(shí)回應(yīng)各方關(guān)切，努力將各方關(guān)于新股發(fā)行制度改革的大智慧轉(zhuǎn)化為改革共識(shí)和具體行動(dòng)。屆時(shí)，恢復(fù)股市融資功能就將水到渠成。
（鄭曉波）
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